西安立刷

西安POS机：国内支付收单持续抗压

西安POS机

    多家收单机构“停新”、终端设备被注销卡组织认证资格、“一机多码”再被打击。近期，国内支付行业可谓是波澜不已。

259号文余威仍在持续

最近收单领域的波澜，其核心的合规要求便是2021年发布的《中国人民银行关于加强支付受理终端及相关业务管理的通知》（银发〔2021〕259号，简称“259号文”）。259号文严格要求收单机构执行“一机一码”“一机一户”政策，这使得收单产业的信用卡套现、套码业务开始缩量。

加之近几年，金融业高压反腐，使得很多“灰色”业态也无所遁形，权力寻租现象不断被清算，让信用卡套现这一不太正常的业态逐渐被出清。

从宏观的维度来看，过去经济增长快速时，信用卡套现一直被认为“没有受害者”的业态，如今仍然维持庞大“灰色”金融体量，将容易形成系统性风险。而近几年，国家最高领导层一直在强调提高系统性金融风险防范能力。

不仅仅是基于POS机的套现业态正在被压缩，互联网支付巨头近几年也在封堵信用卡套现漏洞。

部分支付从业者向移动支付网表示，2026年整个信用卡套现市场会进一步萎缩甚至消失。

然而“灰色”也是支付行业的一种色彩，一旦都“凋零”，那么极低利润下，中国的收单行业该何以为继？

行业利润已到极值

从一个机构的整体利润率来看，目前国内收单利润率仅为万1到2。

已上市以收单为主业的支付机构半年报便能一看究竟：

拉卡拉净利润为2.3亿元，而支付交易额（GPV）为1.96万亿元，利润率万1.17（万分之1.17，下同）；

移卡净利润为4137万元，而GPV近1.14万亿元，利润率万0.36；

嘉联支付净利润为8850万元，而GPV为7218亿元，利润率万1.2；

国通星驿净利润3.18亿元，而GPV为1.05万亿元，利润率万3.02。

不同企业的业务矩阵有些差异，例如出海业务的投入与产出，SaaS增值服务、信贷等产业延伸等等，盈亏存在一定的出入，但整体来看，收单仍然是这些机构的主业。

虽然近几年收单机构开始更加重视真商市场，然而在微信、支付宝原有的强大服务商体系下，持牌收单机构并不能赚到很大的便宜，而且在实际市场推广时，“持牌”还可能成为负担。

此外，银行过去几年也开始逐渐重视收单市场，纷纷推出以“低费率换存款”的各类移动支付收单产品，在下沉市场抢占支付公司及聚合支付服务商市场份额。但好消息是，随着国内存款利率不断下降，银行也开始逐渐放弃通过收单产品来吸储的经营方式，退出市场或者推崇联合收单模式。

再从全球视野来看，更偏向于线上收单的Stripe和Adyen利润率惊人。2024年Stripe总GPV为1.4万亿美元，净收入也高达51亿美元，净利润未公布但整体营收比已经非常可观。Adyen 2024年的总GPV为1.286万亿欧元，净利润为9.923亿欧元，利润率为万7.7。

而注重线下收单的Global Payments利润率也较为可观。Global Payments 2024年GPV约为1.8万亿美元，净利润为15.7亿美元，利润率为万8.7。

总体来看，国际收单企业盈利能力要大大优于国内收单企业。

即使是这样，自疫情结束以来，海外资本市场对于以支付为核心业务的金融科技股增长态势仍然唱衰较多。

值得一提的是，支付宝的“碰一下”在过去一整年期间，对行业的补贴力度尚可，给线下收单体系一定的喘息空间。然而，补贴终将过去，未来又何以为继？